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4月宏觀數據全面弱于預期。國家統計局今日公布的4月宏觀數據顯示，4月工業、消費、投資增速全部回落，其中4月消費增速創2003年6月以來的最低值。
面對這一形勢，應該如何破解？業內人士建議，積極的財政政策需要進一步釋放效力，在穩增長、穩就業中發揮更大的作用。穩健的貨幣政策加大定向支持力度，加大民營和小微企業金融支持，提升市場信心。
今年1-4月份社會消費品零售總額同比增長8.0%
國家統計局發布的數據顯示，2019年4月份，社會消費品零售總額30586億元，同比名義增長7.2%（扣除價格因素實際增長5.1%，以下除特殊說明外均為名義增長）。從前4個月情況看，2019年1-4月份，社會消費品零售總額128376億元，同比增長8.0%。
消費增速顯著下降，無論是名義增速還是實際增速都創2003年6月以來的最低值。其中，名義增速從8.7%下降至7.2%，實際增速從6.7%下降到5.1%。
汽車類消費持續負增長，對消費增速形成拖累。從名義增速看，2018年最大的拖累項汽車，增速從-4.4%收窄到-2.1%，但難以對沖其他項的放緩。
此外，公布增速的15個限額以上批零行業中，除汽車、金銀珠寶、文化辦公用品外，其余12個行業的銷售增速都在回落。其中，受前期商品房銷售面積放緩的影響，建筑及裝潢材料類出現近10年來首次負增長，家具、家電類產品消費增速也有下降。
從生產端來看，工業增加值增速從8.5%下降到5.3%。雖然工業增加值增速比上個月顯著下降3.1個百分點到5.4%，但比1-2月高0.1個百分點。三大門類中，制造業是最主要拖累，其增加值增速為5.3%，回落3.7個百分點。
“開工旺季錯位導致的高基數、4月開始的制造業增值稅稅率下調使得部分生產和采購被提前到3月，都在拖累4月的工業增加值增速。”聯訊證券首席經濟學家李奇霖說。
而在交通銀行金融研究中心首席研究員劉學智看來，4月工業增加值回落屬于正常現象。“今年3月工業產出極不尋常的躍升難以維持，由于終端需求沒有明顯改善，難以消化上游基礎產品。汽車、移動通信設備、工業機器人產品出現明顯的負增長。”
從投資表現看，投資增速近8個月首次回落，主因是制造業投資增速下降。
2019年1-4月份，全國固定資產投資（不含農戶）155747億元，同比增長6.1%，增速比1-3月份回落0.2個百分點。從環比速度看，4月份固定資產投資（不含農戶）增長0.45%。其中，民間固定資產投資93103億元，同比增長5.5%，增速比1-3月份回落0.9個百分點。“民間投資增速也在放緩，緩解民企融資難、制造業減稅降費的各類政策，目前來看效果還有待發揮。 ”李奇霖表示。
值得關注的是，4月制造業投資增長2.5%，增速回落2.1個百分點，這一增速是有統計以來的新低。
“一方面全球經濟增長放緩和貿易摩擦加重帶來外需走弱壓力，與出口相關的制造業投資預期減弱；另一方面受國內終端需求不足的影響，汽車、船舶、電器機械和器材等制造業投資負增長。”劉學智表示。
從房地產投資看，2019年1—4月份，全國房地產開發投資34217億元，同比增長11.9%，增速比1—3月份提高0.1個百分點。1—4月份，商品房銷售面積42085萬平方米，同比下降0.3%，降幅比1—3月份收窄0.6個百分點。1—4月份，房地產開發企業到位資金52466億元，同比增長8.9%，增速比1—3月份提高3個百分點。
劉學智認為，房地產開發投資增速上升到11.9%，是拉動固定資產投資的主要力量。“投資主要依靠房地產帶動，但繼續依靠房地產的空間逐漸收窄，不具備可持續性。”
不過，鄧海清則認為，到4月為止，房地產卻持續超市場預期，反而成為托底中國經濟最重要的因素之一。“2019年房地產不僅沒成為拖累中國經濟的因素，反而成為了經濟穩定的關鍵。從目前的銷售、開工、到位資金、庫存來看，房地產或仍將托底中國經濟企穩回升。”
“積極的財政政策需進一步釋放效力、貨幣政策加大定向支持力度”
4月宏觀經濟預期全面低于預期，市場悲觀情緒再起。對此，經濟學家鄧海清直言，悲觀預期依然是過度關注經濟數據的單個月波動，更應當關注經濟數據累計同比和長期趨勢。
對于長期中國經濟的表現，鄧海清認為，中國經濟在2019年會出現周期性回升，但是這是一輪溫和復蘇，經濟大幅回升的基礎并不具備。
“與以往不同，過去經濟回升一定有大幅加杠桿的主體，例如2009年的全面加杠桿、2012年地方政府加杠桿、2016年的居民地產加杠桿，而這一輪符合政策的加杠桿主體是小微，但小微與以往歷次加杠桿主體有較大不同，傳導效率較低，且對經濟是慢變量。”鄧海清說。
不過，也有業內人士對目前的經濟形勢提出了建議。
“從5月高頻數據看，經濟動能依然偏弱。”李奇霖建議，在重提結構性去杠桿的大背景下，需要財政政策發力，通過減稅降費來穩消費和穩制造業投資。
劉學智持有類似的觀點。他表示，近期內外需求走弱風險加大，經濟存在下行壓力，需要繼續采取逆周期宏觀政策，確保經濟運行在合理區間。“積極的財政政策需要進一步釋放效力，在穩增長、穩就業中發揮更大的作用。穩健的貨幣政策加大定向支持力度，加大民營和小微企業金融支持，提升市場信心。”劉學智建議。
本文來源：新京報 2019—05—15
記者 侯潤芳
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